LEGE nr. 233 din 19 iulie 2022privind obligațiunile garantate, precum și pentru modificarea și completarea unor acte normative în domeniul financiar
EMITENT
  • PARLAMENTUL ROMÂNIEI
    • Publicat în  MONITORUL OFICIAL nr. 740 din 22 iulie 2022



    Parlamentul României adoptă prezenta lege.  +  Capitolul I Dispoziții generale  +  Articolul 1(1) Prezenta lege are drept scop stabilirea cadrului general și a condițiilor pentru emisiunea de obligațiuni garantate de către emitenți, persoane juridice române, precum și reglementarea drepturilor și obligațiilor conferite de acestea deținătorilor lor.(2) În sensul prevederilor alin. (1), prezenta lege stabilește cerințele privind emisiunea de obligațiuni garantate, caracteristicile structurale ale obligațiunilor garantate, supravegherea publică a emitenților de obligațiuni garantate, precum și cerințele de publicare în ceea ce privește obligațiunile garantate.  +  Articolul 2În înțelesul prezentei legi, termenii și expresiile de mai jos semnifică după cum urmează:1. active constituite ca garanții reale - activele corporale și activele sub formă de expuneri care garantează activele de acoperire;2. active de acoperire - activele incluse într-un portofoliu de acoperire;3. active de substituție - active de acoperire care contribuie la cerințele de acoperire, altele decât activele primare;4. active primare - active de acoperire dominante care determină natura portofoliului de acoperire;5. agent - persoană care își desfășoară activitatea potrivit prevederilor secțiunii a 2-a din capitolul V;6. cerințe privind finanțarea corelată - reguli care prevăd că fluxurile de lichidități aferente datoriilor și activelor care ajung la scadență trebuie să fie corelate, garantând, prin intermediul clauzelor și condițiilor contractuale, atât faptul că plățile de la debitori și de la contrapărțile la contractele derivate ajung la scadență înainte de efectuarea plăților către investitorii în obligațiuni garantate și către contrapărțile la contractele derivate, precum și faptul că sumele de încasat sunt cel puțin egale ca valoare cu plățile care trebuie efectuate către investitorii în obligațiuni garantate și contrapărțile la contractele derivate, precum și că sumele încasate de la debitori și de la contrapărțile la contractele derivate sunt incluse în portofoliul de acoperire, în conformitate cu art. 17 alin. (8), până când plățile către investitorii în obligațiuni garantate și contrapărțile la contractele derivate devin exigibile;7. emitent - o instituție de credit, persoană juridică română, care se încadrează în una dintre categoriile prevăzute la art. 3 lit. a) și b), cu excepția cooperativelor de credit, și lit. d) din Ordonanța de urgență a Guvernului nr. 99/2006 privind instituțiile de credit și adecvarea capitalului, aprobată cu modificări și completări prin Legea nr. 227/2007, cu modificările și completările ulterioare, și care a generat sau a preluat prin cesiune ori orice altă formă de transfer active de acoperire și care a emis, emite sau intenționează să emită obligațiuni garantate sau căreia îi sunt transferate, în orice mod, obligații aferente obligațiunilor garantate emise în baza prezentei legi, împreună cu portofoliul de acoperire aferent;8. faliment - procedura falimentului, potrivit prevederilor titlului II capitolul III din Legea nr. 85/2014 privind procedurile de prevenire a insolvenței și de insolvență, cu modificările și completările ulterioare;9. grup - un grup astfel definit la art. 4 alin. (1) pct. 138 din Regulamentul (UE) nr. 575/2013 al Parlamentului European și al Consiliului din 26 iunie 2013 privind cerințele prudențiale pentru instituțiile de credit și societățile de investiții și de modificare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012;10. ieșiri nete de lichidități - toate fluxurile de ieșire aferente plăților scadente într-o zi, inclusiv principalul și plăți de dobândă, precum și plățile efectuate în cadrul contractelor derivate ale programului de obligațiuni garantate, nete de toate fluxurile de intrare aferente încasărilor scadente în aceeași zi pentru creanțe aferente activelor de acoperire;11. instituție de credit - o instituție de credit astfel definită la art. 4 alin. (1) pct. 1 lit. a) din Regulamentul (UE) nr. 575/2013;12. investitor - orice persoană care deține în nume propriu obligațiuni garantate;13. obligațiune garantată - un titlu de creanță care este emis de un emitent, în conformitate cu dispozițiile prezentei legi și ale reglementărilor emise de Banca Națională a României în aplicarea acesteia, și care este garantat prin active de acoperire la care investitorii în obligațiuni garantate pot recurge în mod direct în calitate de creditori beneficiari de o cauză de preferință;14. portofoliu de acoperire - un set de active de acoperire și active constituite ca garanții reale aferente acestora, clar definite, care garantează obligațiile de plată aferente obligațiunilor garantate și care sunt segregate de celelalte active deținute de emitent;15. program de obligațiuni garantate - caracteristicile structurale ale unei emisiuni de obligațiuni garantate, care sunt stabilite prin prezenta lege și reglementările emise de Banca Națională a României în aplicarea sa, precum și prin clauze și condiții contractuale, în conformitate cu aprobarea aferentă programului acordată emitentului;16. Registru de evidență internă - registrul ținut de emitent pentru portofoliul de acoperire, în conformitate cu prevederile secțiunii a 3-a din capitolul IV, în care sunt înregistrate elementele incluse în portofoliul de acoperire;17. rezoluție - o rezoluție astfel definită la art. 2 alin. (1) pct. 1 din Legea nr. 312/2015 privind redresarea și rezoluția instituțiilor de credit și a firmelor de investiții, precum și pentru modificarea și completarea unor acte normative în domeniul financiar, cu modificările și completările ulterioare;18. RNPM - Registrul Național de Publicitate Mobiliară astfel definit la art. 1 alin. (1) lit. d) din Legea nr. 297/2018 privind publicitatea mobiliară, republicată, cu modificările ulterioare;19. SEE - Spațiul Economic European;20. segregare - acțiunile întreprinse de un emitent pentru a identifica activele de acoperire și pentru a face ca acestea să devină insesizabile pentru creditori, alții decât investitorii în obligațiuni garantate și contrapărțile la contractele derivate incluse în portofoliul de acoperire;21. supragarantare - nivelul total al garanțiilor care depășește cerința de acoperire prevăzută la art. 17 alin. (1), stabilit prin prezenta lege, contractual sau voluntar;22. supravegherea publică a obligațiunilor garantate - supravegherea programelor de obligațiuni garantate, care urmărește asigurarea respectării de către emitent a cerințelor aplicabile emisiunii de obligațiuni garantate, în vederea protejării intereselor investitorilor;23. valoare de piață - valoarea de piață, în ceea ce privește bunurile imobile, astfel definită la art. 4 alin. (1) pct. 76 din Regulamentul (UE) nr. 575/2013;24. valoare de referință a activului corporal constituit ca garanție reală - valoarea de piață sau, după caz, valoarea ipotecară a activului corporal constituit ca garanție reală, așa cum este utilizată de emitent în contextul determinării cerințelor de capital pentru riscul de credit;25. valoare ipotecară - valoarea ipotecară, în ceea ce privește bunurile imobile, astfel definită la art. 4 alin. (1) pct. 74 din Regulamentul (UE) nr. 575/2013;26. valoare nominală - valoarea reprezentând principalul activului de acoperire.  +  Articolul 3Se interzice utilizarea sintagmei „obligațiuni garantate“, derivate ale acesteia, a etichetelor „obligațiune garantată europeană“ și „obligațiune garantată europeană (premium)“, respectiv a traducerilor acestora, în prospectul de emisiune sau în orice material promoțional ori de informare adresat potențialilor investitori, cu privire la alte obligațiuni garantate decât cele emise în condițiile prezentei legi, precum și ale reglementărilor emise de Banca Națională a României în aplicarea sa.  +  Capitolul II Programul de obligațiuni garantate  +  Secţiunea 1 Aprobarea programului de obligațiuni garantate  +  Articolul 4(1) În temeiul prezentei legi, precum și al reglementărilor emise de Banca Națională a României în aplicarea sa, un emitent poate efectua emisiuni de obligațiuni garantate în cadrul unui program de obligațiuni garantate.(2) Pentru respectarea prevederilor alin. (1), emitentul trebuie să obțină o aprobare prealabilă a programului de obligațiuni garantate din partea Băncii Naționale a României.(3) O instituție de credit trebuie să obțină aprobarea prevăzută la alin. (2) anterior preluării prin transfer a unor obligații față de investitori, împreună cu portofoliul de acoperire aferent.(4) În cazul transferului către o instituție de credit-punte, calitatea de emitent a acesteia se aprobă în cadrul procesului de autorizare a respectivei instituții de credit-punte.(5) În vederea obținerii aprobării prevăzute la alin. (2), emitentul trebuie să prezinte Băncii Naționale a României următoarele documente:a) un program de activitate adecvat care să prezinte calendarul de emisiune a obligațiunilor garantate din respectivul program și din care să rezulte că emitentul dispune de capacitatea de a asigura respectarea cerințelor prevăzute de prezenta lege și de reglementările emise de Banca Națională a României în aplicarea sa pentru emiterea de obligațiuni garantate și de o situație financiară actuală și viitoare, de natură să asigure premisele protejării intereselor investitorilor și ale altor creditori;b) politici, procese și metodologii adecvate privind aprobarea, modificarea activelor de acoperire incluse în portofoliul de acoperire, precum și privind asigurarea de către emitent a capacității sale de generare de active care pot deveni active de acoperire, inclusiv din perspectiva asigurării finanțărilor necesare;c) lista cu membrii organului de conducere și personalul cu funcții-cheie desemnați responsabili de programul de obligațiuni garantate, aprobați de Banca Națională a României, în conformitate cu prevederile art. 67^130 din Regulamentul Băncii Naționale a României nr. 5/2013 privind cerințe prudențiale pentru instituțiile de credit, cu modificările și completările ulterioare;d) descrierea structurii organizatorice responsabile de administrarea emisiunii și a portofoliului de acoperire și a guvernanței acesteia.(6) Banca Națională a României emite reglementări privind criteriile și documentația care stau la baza evaluării îndeplinirii cerințelor prevăzute la alin. (5) în vederea aprobării programului de obligațiuni garantate.  +  Secţiunea a 2-a Aspecte procedurale aferente proceselor de aprobare a programului de obligațiuni garantate  +  Articolul 5(1) Banca Națională a României decide cu privire la o cerere de aprobare a unui program de obligațiuni garantate în termen de 60 de zile calendaristice de la data depunerii cererii de către emitent.(2) În termen de 5 zile lucrătoare de la primirea cererii, Banca Națională a României comunică emitentului, dacă este cazul, documentele care nu au fost prezentate sau nu corespund cerințelor prevăzute, în vederea depunerii acestora în termen de 30 de zile calendaristice de la data comunicării solicitării. Până la depunerea documentelor corespunzătoare, dar nu mai mult de 30 de zile calendaristice de la data comunicării solicitării, termenul prevăzut la alin. (1) se suspendă.(3) Banca Națională a României comunică în scris solicitantului hotărârea sa cu privire la o cerere de aprobare a unui program de obligațiuni garantate, însoțită de motivele care au stat la baza acesteia, în cazul respingerii cererii.  +  Articolul 6Aprobarea Băncii Naționale a României, acordată potrivit prevederilor art. 4 și 5, nu exonerează emitentul de obligația de a supune spre aprobare autorității competente, conform prevederilor Legii nr. 24/2017 privind emitenții de instrumente financiare și operațiuni de piață, republicată, denumită în continuare Legea nr. 24/2017, precum și ale reglementărilor Autorității de Supraveghere Financiară (A.S.F.) emise în aplicarea acesteia, prospectul întocmit în conformitate cu Regulamentul (UE) 2017/1.129 al Parlamentului European și al Consiliului din 14 iunie 2017 privind prospectul care trebuie publicat în cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau al admiterii de valori mobiliare la tranzacționare pe o piață reglementată și de abrogare a Directivei 2003/71/CE, cu modificările și completările ulterioare, în cazul în care este obligatorie publicarea unui prospect sau în cazul în care se elaborează în mod voluntar un prospect.  +  Secţiunea a 3-a Respingerea unei cereri de aprobare a unui program de obligațiuni garantate  +  Articolul 7Banca Națională a României respinge o cerere de aprobare a unui program de obligațiuni garantate dacă nu sunt îndeplinite cerințele prevăzute la art. 4 alin. (3)-(5) și/sau emitentul nu a depus, în termenul prevăzut la art. 5 alin. (2), documentația completă și întocmită corespunzător cerințelor stabilite.  +  Secţiunea a 4-a Retragerea aprobării acordate unui program de obligațiuni garantate  +  Articolul 8(1) Banca Națională a României poate retrage aprobarea acordată pentru un program de obligațiuni garantate în cazul în care nu sunt respectate prevederile prezentei legi și/sau reglementările emise în aplicarea acesteia în baza cărora s-a acordat aprobarea, iar emitentul nu dovedește, printr-un plan de remediere a deficiențelor, că există perspective pentru remedierea în cel mai scurt timp a acestei situații.(2) Hotărârea Băncii Naționale a României de retragere a aprobării, potrivit alin. (1), se comunică în scris emitentului în termen de 5 zile lucrătoare de la data adoptării, împreună cu motivele care au stat la baza acesteia.(3) Retragerea aprobării unui program de obligațiuni garantate produce efecte doar asupra emisiunilor nerealizate la data comunicării hotărârii. Este interzisă realizarea de noi emisiuni de la data primirii comunicării hotărârii Băncii Naționale a României prevăzute la alin. (2).  +  Capitolul III Portofoliul de acoperire  +  Secţiunea 1 Structura portofoliului de acoperire  +  Articolul 9(1) În baza prevederilor prezentei legi, precum și ale reglementărilor emise de Banca Națională a României în aplicarea sa, un emitent poate să emită obligațiuni garantate, cu condiția ca acestea să se încadreze în una dintre următoarele două categorii: obligațiuni garantate cu eticheta „obligațiune garantată europeană“, respectiv obligațiuni garantate cu eticheta „obligațiune garantată europeană (premium)“.(2) Obligațiunile garantate cu eticheta „obligațiune garantată europeană“ trebuie să respecte toate cerințele prevăzute de prezenta lege și de reglementările emise de Banca Națională a României în aplicarea sa. Obligațiunile garantate cu eticheta „obligațiune garantată europeană (premium)“ trebuie să respecte, în plus față de toate cerințele prevăzute de prezenta lege și de reglementările emise de Banca Națională a României în aplicarea sa, cerințele prevăzute la art. 129 din Regulamentul (UE) nr. 575/2013.(3) Pentru fiecare dintre cele două etichete prevăzute la alin. (1), emitentul structurează activele primare, activele de substituție, activele lichide deținute în conformitate cu art. 17 și instrumentele financiare derivate, afectate garantării obligațiunilor garantate, în portofolii de acoperire.(4) Emitentul trebuie să respecte cerințele privind compoziția portofoliului de acoperire, inclusiv în ceea ce privește categoriile de active primare incluse în portofoliu, ce urmează a fi stabilite prin reglementări emise de Banca Națională a României în aplicarea prezentei legi.(5) Într-un portofoliu de acoperire, emitentul poate include active primare care au aceleași caracteristici în ceea ce privește structura, scadența și profilul de risc.(6) În cazul în care o emisiune de obligațiuni garantate este efectuată în baza unui portofoliu de acoperire ce cuprinde exclusiv active de acoperire garantate în mod egal cu mai multe tipuri de active de garantare, în prospectul de emisiune sau, după caz, în documentul de ofertă care atestă condițiile emisiunii, emitentul menționează tipurile de active care se califică drept active primare, respectiv active de substituție.(7) Portofoliul de acoperire este afectat garantării obligațiunilor prin înscrierea tuturor elementelor sale de către emitent în Registrul de evidență internă.(8) Emitentul înscrie în Registrul de evidență internă toate elementele portofoliului de acoperire, înainte de a oferi spre subscriere obligațiuni garantate.(9) Banca Națională a României emite reglementări în vederea stabilirii limitei minime a activelor primare dintr-un portofoliu de acoperire de la care se consideră că se asigură caracteristica dominanței și care determină natura portofoliului de acoperire.  +  Secţiunea a 2-a Active eligibile  +  Articolul 10(1) Activele unui emitent sunt eligibile pentru a fi incluse de acesta, parțial sau total, într-un portofoliu de acoperire, devenind astfel active de acoperire, în măsura în care fac parte din una dintre următoarele categorii:a) active eligibile în temeiul art. 129 alin. (1) lit. a), c), d) și f) din Regulamentul (UE) nr. 575/2013, cu condiția ca emitentul să respecte cerințele prevăzute la art. 129 alin. (1a)-(3) din regulamentul respectiv; saub) active de acoperire de calitate ridicată care să garanteze că emitentul deține un drept de creanță, astfel cum se prevede la alin. (2), și care să fie garantate cu active constituite ca garanții reale, astfel cum se prevede la alin. (3)-(5).(2) Dreptul de creanță prevăzut la alin. (1) lit. b) face obiectul următoarelor cerințe legale:a) activul reprezintă un drept de creanță față de un debitor dintr-un stat membru al Uniunii Europene ori al SEE asupra unei sume care are o valoare minimă ce poate fi stabilită în orice moment, este valabil din punct de vedere juridic și executoriu, nu face obiectul altor condiții decât aceea conform căreia creanța trebuie să ajungă la scadență la o dată viitoare și care este garantat printr-o ipotecă sau o altă garanție;b) ipoteca sau garanția accesorie dreptului de creanță este executorie;c) toate cerințele legale pentru constituirea ipotecii sau a garanției care garantează dreptul de creanță au fost îndeplinite;d) ipoteca sau garanția accesorie dreptului de creanță permite emitentului să recupereze valoarea dreptului de creanță fără întârzieri nejustificate.(3) Activele constituite ca garanții reale prevăzute la alin. (1) lit. b) pot fi:a) active corporale de natura bunurilor imobiliare rezidențiale sau a bunurilor imobiliare comerciale, care îndeplinesc cerințele prevăzute la alin. (4); saub) active sub formă de expuneri față de entități din Uniunea Europeană, prevăzute la alin. (5).(4) Activele corporale constituite ca garanții reale trebuie să îndeplinească următoarele cerințe:a) la data acordării împrumutului, raportul dintre valoarea nominală a împrumutului și valoarea de referință a activului corporal constituit ca garanție reală nu depășește 85% pentru împrumuturile garantate cu bunuri imobile rezidențiale și 70% pentru împrumuturile garantate cu bunuri imobile comerciale;b) evaluarea și reevaluarea activelor corporale se realizează potrivit reglementărilor emise de Banca Națională a României în aplicarea prezentei legi, potrivit prevederilor alin. (7);c) ipoteca asupra activelor corporale se constituie și se înscrie în cartea funciară a imobilului sau, în cazul activelor situate în alte state membre, într-un registru public, care identifică drepturile reale imobiliare, drepturile personale, sarcinile, actele, faptele sau raporturile juridice care au legătură cu respectivul activ corporal.(5) Activele sub formă de expuneri constituite ca garanții reale pot fi:a) expuneri față de instituțiile de credit din Uniunea Europeană;b) expuneri față de sau garantate de administrații centrale din Uniunea Europeană;c) expuneri față de sau garantate de bănci centrale din cadrul Sistemului european al băncilor centrale;d) expuneri față de sau garantate de entități din sectorul public din Uniunea Europeană;e) expuneri față de sau garantate de administrații regionale din Uniunea Europeană;f) expuneri față de sau garantate de autorități locale din Uniunea Europeană.(6) Din categoria activelor eligibile prevăzute la alin. (1) lit. b) nu fac parte:a) împrumuturi garantate cu terenuri fără construcții;b) împrumuturi garantate cu imobile aflate în construcție.(7) Banca Națională a României emite reglementări în aplicarea prezentei legi în ceea ce privește:a) metodologia și procesul de evaluare a activelor corporale constituite ca garanții reale care garantează activele de acoperire prevăzute la alin. (1);b) modul de documentare a evaluării privind caracterul executoriu al drepturilor de creanță, astfel cum se precizează la alin. (8);c) modul în care emitentul demonstrează îndeplinirea condiției de la art. 11 alin. (1) lit. d).(8) Emitentul evaluează și documentează caracterul executoriu al drepturilor de creanță prevăzute la alin. (2), precum și capacitatea de a valorifica respectivele active constituite ca garanții reale înainte de a le include în portofoliul de acoperire.(9) Emitentul înregistrează în evidențele proprii toate tranzacțiile sale aferente programului de obligațiuni garantate și dispune de mecanisme adecvate și de sisteme și procese de documentare corespunzătoare.(10) Emitentul documentează activele de acoperire prevăzute la alin. (1) și conformitatea politicii sale de creditare cu prevederile prezentei legi și ale reglementărilor emise de Banca Națională a României în aplicarea sa.  +  Articolul 11(1) Pentru a fi eligibile, activele de acoperire prevăzute la art. 10 alin. (1) trebuie să îndeplinească cumulativ, în plus față de cerințele prevăzute la art. 10, următoarele condiții:a) sumele aferente activelor de acoperire respective să fi fost puse în integralitate la dispoziția debitorilor;b) activele constituite ca garanții reale să nu constituie obiectul unei alte ipoteci sau al unui alt privilegiu legal ori convențional;c) activele constituite ca garanții reale să fie constituite exclusiv în favoarea emitentului;d) activele corporale constituite ca garanții reale care garantează activele de acoperire trebuie să fi fost asigurate în mod adecvat împotriva riscului de daune, corespunzător nivelului expunerii debitorului față de emitent și potrivit principiilor politicii de creditare a emitentului, stabilit la data încheierii/reînnoirii poliței de asigurare, drepturile decurgând din contractul de asigurare să fi fost ipotecate/cesionate în favoarea emitentului și segregate, potrivit prevederilor art. 19, iar contractul de asigurare să fie valabil pe toată perioada garantării emisiunilor de obligațiuni garantate;e) activele constituite ca garanții reale trebuie să fie localizate pe teritoriul României sau pe teritoriul unui stat membru al Uniunii Europene ori al SEE;f) activele trebuie să îndeplinească, pe toată durata menținerii lor în portofoliul de acoperire, orice eventuale condiții suplimentare de eligibilitate prevăzute în prospect ori, după caz, în documentul de ofertă care atestă condițiile emisiunii, potrivit alin. (2);g) la momentul includerii în portofoliul de acoperire, fiecare activ să nu înregistreze întârziere la plată, iar ulterior, pe durata menținerii în portofoliul de acoperire, să nu înregistreze o întârziere la plată mai mare de 15 zile;h) termenul prevăzut la art. 13 alin. (8), dacă este aplicabil, să fi expirat;i) debitorul activului respectiv să fi fost informat, în conformitate cu prevederile art. 14 alin. (1), că respectivul activ al emitentului urmează să fie inclus în portofoliul de acoperire care va servi drept garanție pentru emiterea de obligațiuni garantate;j) debitorul activului respectiv să nu fi notificat emitentul asupra faptului că nu a renunțat la dreptul de a invoca compensarea împotriva emitentului în conformitate cu prevederile art. 14 alin. (2).(2) Emitentul poate stabili, prin norme interne, condiții de eligibilitate suplimentare mai stricte decât cele prevăzute în prezenta lege și în reglementările emise de Banca Națională a României în aplicarea acesteia și care se fac publice prin prospect ori, după caz, sunt prevăzute în documentul de ofertă care atestă condițiile emisiunii.  +  Articolul 12(1) Emitenții pot prelua, de la instituții de credit din Uniunea Europeană sau de la instituții financiare din România care desfășoară activitate de creditare cu titlu profesional, prin cesiune ori prin intermediul oricărei alte forme de transfer, active de acoperire generate de ele însele sau preluate cu orice titlu de la astfel de instituții care le-au generat, în vederea emiterii de obligațiuni garantate numai în măsura în care activele de acoperire respectă cerințele prezentei legi și ale reglementărilor emise de Banca Națională a României în aplicarea sa.(2) Emitentul se va asigura că cerințele prevăzute la art. 10, 11 și, respectiv, art. 19 sunt îndeplinite în ceea ce privește activele dobândite potrivit alin. (1) și destinate includerii în portofoliul de acoperire aferent obligațiunilor garantate.(3) În cazul în care procedează potrivit alin. (1), emitentul îndeplinește următoarele condiții:a) pentru activele de acoperire generate de o instituție financiară din România care desfășoară activitate de creditare cu titlu profesional, supravegheată de Banca Națională a României potrivit prevederilor art. 44 din Legea nr. 93/2009 privind instituțiile financiare nebancare, cu modificările și completările ulterioare, emitentul evaluează standardele de acordare a creditelor ale entității de la care provin activele de acoperire;b) pentru activele de acoperire generate de o instituție financiară din România care desfășoară activitate de creditare cu titlu profesional, monitorizată de Banca Națională a României potrivit prevederilor art. 43 din Legea nr. 93/2009, cu modificările și completările ulterioare, emitentul realizează el însuși o evaluare amănunțită a bonității debitorului.(4) Emitenții pot prelua, de la instituții de credit din Uniunea Europeană, prin transfer, obligații aferente unor obligațiuni garantate, împreună cu portofoliul de acoperire aferent, numai în măsura în care obligațiunile garantate sunt emise în condiții ce nu contravin prevederilor prezentei legi și ale reglementărilor emise de Banca Națională a României în aplicarea sa.  +  Articolul 13(1) Cesiunea unui activ de acoperire sau a unui portofoliu de acoperire în vederea garantării unor obligațiuni garantate devine opozabilă față de terții care nu au cunoscut-o pe altă cale, cu excepția debitorului cedat, prin înscrierea cesiunii în RNPM. În cazul cesiunii unui portofoliu de acoperire, înscrierea în RNPM se poate realiza și printr-un aviz global de cesiune, care să descrie activele de acoperire incluse în portofoliul de acoperire cedat fie prin utilizarea unei formule care să identifice portofoliul de acoperire afectat garantării pentru întregul portofoliu de acoperire sau pentru o parte a acestuia, fie prin descrierea fiecărui activ de acoperire în parte.(2) În cazul activelor de acoperire de natura împrumuturilor, transmiterea dreptului de ipotecă aferent activului cesionat devine opozabilă față de terți prin înscrierea cesiunii în RNPM potrivit alin. (1), precum și, dacă este cazul, prin notarea efectelor acesteia în cartea funciară, respectiv în registrul public prevăzut la art. 10 alin. (4) lit. c), aferent imobilului afectat garantării respectivului activ.(3) Opozabilitatea față de terți a cesiunii drepturilor derivând din contractul de asigurare prevăzut la art. 11 alin. (1) lit. d) se realizează prin înscrierea acesteia în RNPM.(4) Opozabilitatea cesiunii activelor de acoperire față de debitorii cedați se realizează prin notificarea acestora de către cedent prin scrisoare recomandată cu confirmare de primire, în termen de 10 zile de la încheierea contractului de cesiune.(5) În notificare se vor menționa, dacă este cazul, și faptul că, după cesiune, sumele pentru rambursarea activului vor fi încasate de emitent, precum și adresa punctelor de lucru ale emitentului unde vor putea fi efectuate plățile.(6) În cazul în care cedentul continuă să încaseze, în numele emitentului, sumele pentru rambursarea activelor cesionate, acestea sunt transferate zilnic de cedent în contul indicat de emitent.(7) Cu respectarea prevederilor alin. (1), în cazul creditorilor cedentului, cesiunea se aduce la cunoștința acestora individual, prin scrisoare recomandată sau prin poșta electronică. La cererea unui creditor al cedentului, cedentul trebuie să îi facă cunoscut acestuia prețul la care s-a efectuat cesiunea, în termen de 5 zile lucrătoare de la primirea cererii scrise a creditorului.(8) Acțiunea revocatorie privind cesiunea de active de acoperire care afectează interesele creditorilor cedentului se prescrie în termen de 45 de zile de la data notificării creditorilor cedentului, potrivit alin. (7), în cazul activelor utilizate pentru garantarea de obligațiuni garantate emise în condițiile prezentei legi.(9) Prin derogare de la prevederile art. 118 alin. (1) teza finală din Legea nr. 85/2014, cu modificările și completările ulterioare, în cazul admiterii acțiunii pentru anularea cesiunii activelor de acoperire afectate garantării obligațiunilor garantate emise în condițiile prezentei legi, introduse în cadrul procedurii falimentului deschise împotriva cedentului, emitentul poate fi obligat numai la plata eventualei diferențe între prețul plătit pentru active și valoarea reală a acestora stabilită prin expertiză în condițiile legii, activele urmând a fi menținute în portofoliul de acoperire.(10) În cazul preluării prin cesiune ori prin intermediul oricărei alte forme de transfer a unui activ de acoperire sau a unui portofoliu de acoperire de la instituții de credit din alte state membre, emitentul obține o opinie juridică care să confirme valabilitatea cesiunii, precum și îndeplinirea tuturor formalităților de publicitate necesare.  +  Articolul 14(1) Cu cel puțin 45 de zile înaintea înscrierii oricăror active de acoperire în Registrul de evidență internă, emitentul trebuie să aducă la cunoștința debitorilor activelor respective, prin scrisoare recomandată cu confirmare de primire și prin publicarea unui anunț fie în Monitorul Oficial al României, Partea a III-a, fie în două ziare de circulație națională, faptul că:a) respectivele active de acoperire vor fi incluse în portofoliul de acoperire afectat garantării de obligațiuni garantate;b) au dreptul să notifice emitentul că nu renunță la dreptul de compensare împotriva acestuia;c) debitorii care nu aduc la cunoștința emitentului în termenul de 45 de zile notificarea prevăzută la alin. (2) nu mai au niciun drept de compensare împotriva emitentului în legătură cu activele de acoperire respective pe toată durata obligațiunilor garantate, începând cu data la care acestea sunt incluse în portofoliul de acoperire;d) debitorii se vor putea libera de datoria născută în temeiul activelor de acoperire prin plata către emitent.(2) În termen de 45 de zile, debitorii activelor de acoperire respective au dreptul să notifice emitentul că nu renunță la dreptul de compensare împotriva emitentului. În cazul debitorilor care nu au adus la cunoștința emitentului renunțarea la dreptul de compensare, în termenul prevăzut, exercitarea dreptului de compensare legală sau convențională este suspendată începând cu data înscrierii activelor de acoperire în Registrul de evidență internă, pe durata includerii activelor respective în Registrul de evidență internă.  +  Articolul 15(1) Obligațiunile garantate emise de un emitent care aparține unui grup, denumite „obligațiuni garantate emise la nivel intern“, pot fi utilizate ca active de acoperire pentru emisiunea externă de obligațiuni garantate, realizată de către un alt emitent care aparține aceluiași grup, denumite „obligațiuni garantate emise la nivel extern“, cu condiția respectării următoarelor cerințe:a) obligațiunile garantate emise la nivel intern sunt vândute emitentului care emite obligațiuni garantate la nivel extern;b) obligațiunile garantate emise la nivel intern sunt utilizate ca active de acoperire din portofoliul de acoperire pentru obligațiunile garantate emise la nivel extern și sunt înregistrate în bilanțul emitentului care emite obligațiunile garantate la nivel extern;c) portofoliul de acoperire pentru obligațiunile garantate emise la nivel extern conține doar obligațiunile garantate emise la nivel intern care au fost emise de un singur emitent din cadrul grupului;d) emitentul care emite obligațiunile garantate la nivel extern intenționează să le vândă unor investitori în obligațiuni garantate din afara grupului;e) obligațiunile garantate emise la nivel intern și obligațiunile garantate emise la nivel extern se califică pentru nivelul 1 de calitate a creditului, astfel cum se dispune în partea a treia titlul II capitolul 2 din Regulamentul (UE) nr. 575/2013, la momentul emiterii și sunt garantate cu active eligibile în conformitate cu prevederile art. 10 și 11 din prezenta lege;f) în cazul structurilor intragrup transfrontaliere de obligațiuni garantate puse în comun, activele de acoperire ale obligațiunilor garantate emise la nivel intern respectă cerințele privind eligibilitatea și acoperirea pe care trebuie să le îndeplinească emisiunea de obligațiuni garantate emise la nivel extern.(2) În sensul prevederilor alin. (1) lit. e), Banca Națională a României poate permite ca obligațiunile garantate care se califică pentru nivelul 2 de calitate a creditului, în urma unei modificări care a condus la scăderea nivelului lor de calitate a creditului, să facă parte în continuare dintr-o structură intragrup de obligațiuni garantate puse în comun, numai în măsura în care stabilește că modificarea nivelului de calitate a creditului nu a fost determinată de o încălcare a cerințelor pentru acordarea aprobării prevăzute la art. 4 alin. (2).(3) În cazul în care modificarea nivelului de calitate a creditului survine pentru o obligațiune garantată emisă la nivel intern, pentru a stabili că aceasta nu a fost determinată de o încălcare a cerințelor pentru acordarea aprobării, Banca Națională a României cooperează cu autoritatea competentă cu supravegherea publică a emitentului de obligațiuni garantate emise la nivel intern.(4) În cazul acordării unei permisiuni potrivit alin. (2), Banca Națională a României notifică ulterior Autoritatea Bancară Europeană, denumită în continuare ABE.(5) În sensul prevederilor alin. (1) lit. e), Banca Națională a României, în calitate de autoritate competentă cu supravegherea publică a emitentului de obligațiuni garantate emise la nivel intern, evaluează, ca urmare a cererii primite din partea autorității competente cu supravegherea publică a emitentului de obligațiuni garantate emise la nivel extern, dacă modificarea ce a condus la scăderea nivelului de calitate a creditului obligațiunilor garantate a fost determinată de o încălcare a cerințelor pentru acordarea aprobării prevăzute la art. 4 alin. (2) și îi comunică acesteia rezultatul evaluării.  +  Secţiunea a 3-a Structurarea portofoliului  +  Articolul 16Banca Națională a României emite reglementări în aplicarea prezentei legi pentru a asigura diversificarea riscurilor din portofoliul de acoperire în ceea ce privește gradul de detaliu și de concentrare semnificativă, pentru activele eligibile în aplicarea art. 10 alin. (1) lit. b).  +  Articolul 17(1) Drepturile de creanță aferente activelor de acoperire din portofoliul de acoperire trebuie să acopere, în orice moment, toate datoriile aferente obligațiunilor garantate emise în baza respectivului portofoliu, care includ:a) obligațiile de plată a principalului obligațiunilor garantate rămase de rambursat, conform prospectului sau, după caz, documentului de ofertă care atestă condițiile emisiunii;b) obligațiile de plată a oricărei dobânzi acumulate a obligațiunilor garantate rămase de rambursat, conform prospectului sau, după caz, documentului de ofertă care atestă condițiile emisiunii;c) obligațiile de plată ce derivă din contractele aferente instrumentelor financiare derivate incluse în portofoliul de acoperire, în conformitate cu art. 18; șid) costurile preconizate legate de întreținere și administrare în vederea lichidării programului de obligațiuni garantate, precum și cele prevăzute la art. 38 lit. b).(2) Valoarea actualizată a elementelor componente din portofoliul de acoperire trebuie să depășească valoarea actualizată a oricăror obligații de plată aferente obligațiunilor garantate emise în baza respectivului portofoliu și care trebuie acoperite din portofoliul de acoperire, pe întreaga durată de viață a obligațiunilor, cu procentul prevăzut în prospect sau, după caz, în documentul de ofertă care atestă condițiile emisiunii, astfel încât investitorii să fie garantați în orice moment cu portofoliul de acoperire până la scadența obligațiunilor garantate.(3) În cazul emisiunilor de obligațiuni garantate care utilizează eticheta „obligațiune garantată europeană“, procentul prevăzut la alin. (2) este de 5%.(4) În cazul emisiunilor de obligațiuni garantate care utilizează eticheta „obligațiune garantată europeană (premium)“, procentul prevăzut la alin. (2) este cel prevăzut la art. 129 alin. (3a) subparagraful 1 din Regulamentul (UE) nr. 575/2013.(5) Emitentul trebuie să asigure respectarea cerinței de acoperire a obligațiilor de plată prevăzute la alin. (2) și în condiții de criză prin completarea, în mod corespunzător, a portofoliului de acoperire și înregistrarea acestora în Registrul de evidență internă.(6) În sensul prevederilor alin. (5), emitentul are obligația de a efectua periodic simulări de criză, luând în considerare principalii factori de risc asociați portofoliului de acoperire suport, evaluarea implicațiilor lor asupra cerinței de acoperire, precum și capacitatea portofoliului de acoperire de a genera fonduri în vederea efectuării plății integrale și la timp a obligațiilor generate. Banca Națională a României emite reglementări privind cerințele de derulare a simulărilor de criză.(7) Emitentul trebuie să evalueze și să administreze în mod adecvat riscul de lichiditate aferent emisiunilor de obligațiuni garantate.(8) În sensul prevederilor alin. (7), emitentul constituie și menține un amortizor de lichiditate aferent portofoliului de acoperire, compus din active lichide, disponibile pentru a acoperi ieșirile nete de lichidități ale emisiunii de obligațiuni garantate realizate pe baza portofoliului de acoperire și segregate în conformitate cu art. 19.(9) Amortizorul de lichiditate se determină pe bază zilnică și acoperă ieșirile nete de lichidități maxime cumulate pentru următoarele 180 de zile.(10) În aplicarea prevederilor alin. (8), activele lichide pot fi menținute temporar în portofoliu, atât timp cât este necesar pentru acoperirea deficitului de lichiditate, și nu sunt luate în calculul limitelor prevăzute la alin. (2) și (13) și nici în calculul mediei ponderate a scadențelor activelor, astfel cum este prevăzută la art. 27 alin. (2).(11) Banca Națională a României emite reglementări în aplicarea prezentei legi privind metodologia de evaluare și administrare a riscului de lichiditate aferent emisiunilor de obligațiuni garantate, precum și categoriile de active lichide utilizate de emitent pentru a constitui și menține amortizorul de lichiditate.(12) Cerința prevăzută la alin. (8) nu se aplică obligațiunilor garantate care fac obiectul cerințelor privind finanțarea corelată.(13) Valoarea totală a portofoliilor de acoperire nu poate depăși limita maximă din valoarea totală a activelor emitentului, prevăzută de Banca Națională a României în reglementările emise în aplicarea prezentei legi.(14) În vederea supravegherii respectării cerințelor prevăzute la alin. (1), (2), (5)-(7) și (13), Banca Națională a României emite reglementări în aplicarea prezentei legi cu privire la metodologia de calcul și frecvența raportării indicatorilor menționați în alineatele anterior indicate.  +  Secţiunea a 4-a Contractele aferente instrumentelor financiare derivate  +  Articolul 18(1) Emitentul poate decide să acopere, parțial sau integral, riscul de rată a dobânzii și riscul valutar, prin utilizarea contractelor aferente instrumentelor financiare derivate.(2) În sensul prevederilor alin. (1), pentru a fi incluse în portofoliul de acoperire, contractele aferente instrumentelor financiare derivate trebuie să respecte următoarele cerințe:a) sunt utilizate exclusiv în scopul acoperirii riscurilor prevăzute la alin. (1);b) riscul de nerambursare al contrapartidelor emitentului în cadrul contractelor aferente instrumentelor financiare derivate este scăzut;c) volumul contractelor aferente instrumentelor financiare derivate este ajustat în cazul unei reduceri a riscului acoperit;d) contractele aferente instrumentelor financiare derivate sunt eliminate din portofoliul de acoperire atunci când riscul acoperit încetează să mai existe;e) contractele aferente instrumentelor financiare derivate sunt documentate;f) contractele aferente instrumentelor financiare derivate sunt segregate, în conformitate cu art. 19;g) contractele aferente instrumentelor financiare derivate nu cuprind clauza conform căreia falimentul sau rezoluția emitentului reprezintă un eveniment care atrage rezilierea contractului;h) contractele aferente instrumentelor financiare derivate respectă cerințele stabilite prin reglementările emise în aplicarea prezentei legi, potrivit alin. (4).(3) Emitentul trebuie să se conformeze cu cerințele de raportare periodică impuse de Banca Națională a României, prin reglementări emise în aplicarea prezentei legi, cu privire la raportarea periodică a performanței contractelor aferente instrumentelor financiare derivate.(4) Banca Națională a României emite reglementări, în aplicarea prezentei legi, pentru:a) a stabili modul de evaluare a contractelor aferente instrumentelor financiare derivate pentru scopurile calculării indicatorului de acoperire și indicatorului de supragarantare;b) a asigura conformitatea contractelor aferente instrumentelor financiare derivate cu cerințele prevăzute la prezentul articol;c) a specifica criteriile de eligibilitate pentru contrapartide și documentația necesară care trebuie furnizată în ceea ce privește contractele aferente instrumentelor financiare derivate.  +  Capitolul IV Drepturile investitorilor  +  Secţiunea 1 Segregarea  +  Articolul 19(1) Pentru satisfacerea tuturor obligațiilor ce îi incumbă emitentului față de investitori, în baza prezentei legi și a prospectului ori, după caz, a documentului de ofertă care atestă condițiile emisiunii, portofoliul de acoperire reprezintă, în orice moment, o masă patrimonială distinctă de patrimoniul emitentului, inclusiv în caz de faliment sau rezoluție a emitentului.(2) În aplicarea alin. (1), niciun alt creditor al emitentului nu poate iniția executarea silită asupra portofoliului de acoperire sau unei părți a acestuia înaintea investitorilor, iar în caz de faliment sau rezoluție a emitentului, portofoliul de acoperire nu va face parte din patrimoniul general al emitentului până la momentul în care creanța prioritară a investitorilor, conform art. 20 alin. (1) lit. b), nu a fost integral satisfăcută.(3) În aplicarea prevederilor alin. (1) și (2), activele de acoperire cuprind orice garanții reale primite în baza contractelor aferente instrumentelor financiare derivate.  +  Secţiunea a 2-a Recursul dual  +  Articolul 20(1) În baza ipotecii constituite potrivit art. 23 alin. (2), investitorii și contrapărțile la contractele aferente instrumentelor financiare derivate incluse în portofoliul de acoperire dobândesc:a) un drept de creanță asupra portofoliului de acoperire;b) în cazul în care împotriva emitentului este deschisă procedura falimentului sau este declanșată procedura de rezoluție, un drept de creanță prioritar față de orice alt creditor al emitentului asupra principalului și dobânzilor acumulate și viitoare aferente creanțelor din portofoliul de acoperire;c) în cazul în care, în situația prevăzută la lit. b), creanța prioritară a investitorilor nu poate fi satisfăcută în totalitate, un drept de creanță asupra patrimoniului emitentului, în concurs cu ceilalți creditori chirografari ai acestuia, conform prevederilor art. 234 din Legea nr. 85/2014, cu modificările și completările ulterioare.(2) Creanțele dobândite în temeiul alin. (1) se limitează la plata integrală a obligațiilor ce decurg din obligațiunile garantate.  +  Secţiunea a 3-a Registrul de evidență internă  +  Articolul 21(1) Emitentul are obligația să țină un registru de evidență internă pentru portofoliul de acoperire, care să reflecte structura și dinamica acestuia și care să identifice, în orice moment, activele de acoperire.(2) Registrul de evidență internă cuprinde, pentru fiecare dintre cele două etichete, câte o secțiune special destinată:a) înscrierilor referitoare la activele primare;b) înscrierilor referitoare la activele de substituție;c) înscrierilor referitoare la activele lichide;d) evidențierii distincte a contractelor aferente instrumentelor financiare derivate.(3) Registrul de evidență internă se completează de către emitent cu ocazia fiecărei modificări ori completări a datelor cuprinse în înscrierile inițiale. Lunar, emitentul pune la dispoziția agentului o copie a Registrului de evidență internă, purtând semnătura reprezentantului său legal.(4) Banca Națională a României emite reglementări privind forma, conținutul, completarea și păstrarea Registrului de evidență internă.  +  Articolul 22(1) Fără a aduce atingere prevederilor alin. (2) și (3), pe durata înscrierii unui activ de acoperire în Registrul de evidență internă, creditorii emitentului nu mai pot executa silit, în nicio situație, respectivul activ sau sumele încasate de către emitent în baza activului, inclusiv în cadrul procedurii de faliment împotriva emitentului.(2) Valoarea atribuită în Registrul de evidență internă fiecărui activ de acoperire garantat cu mai multe tipuri de active de garantare este proporțională cu procentul de garantare pe fiecare tip de garanție constituită exclusiv în favoarea emitentului.(3) Încasările aferente activelor de acoperire, inclusiv din executarea activelor constituite ca garanții aferente acestora, reprezintă încasări aferente portofoliului de acoperire numai în limita valorii înscrise în Registrul de evidență internă a activelor respective.  +  Secţiunea a 4-a Drepturile investitorilor  +  Articolul 23(1) Înscrierea în Registrul de evidență internă are ca efect evidențierea distinctă a elementelor din portofoliul de acoperire în contabilitatea emitentului, conform dispozițiilor prezentei legi și ale reglementărilor emise de Banca Națională a României în aplicarea acesteia.(2) Ipoteca mobiliară asupra portofoliului de acoperire cu care sunt garantate obligațiunile garantate se constituie și se înscrie cu rang întâi în RNPM pe numele agentului și pe seama investitorilor.(3) În cazul numirii unui reprezentant al investitorilor, ipoteca mobiliară constituită potrivit alin. (2) se transferă pe numele acestuia.(4) Înscrierea în RNPM a ipotecii asupra portofoliului de acoperire se realizează printr-un aviz global, care să descrie activele incluse în portofoliul de acoperire drept acele active înscrise în Registrul de evidență internă.(5) Constituirea în garanție a dreptului de ipotecă aferent unui activ din portofoliul de acoperire în favoarea investitorilor nu este supusă formalităților de publicitate în cartea funciară a bunului respectiv.(6) Emitentul are obligația de a face publice, pe website-ul său, informații din Registrul de evidență internă, similare celor ce ar fi fost făcute publice în RNPM dacă înscrierea ipotecii asupra portofoliului de acoperire s-ar fi realizat prin descrierea fiecărui activ în parte, și de a le actualiza permanent.  +  Articolul 24Prevederile art. 167-176 din Legea societăților nr. 31/1990, republicată, cu modificările și completările ulterioare, nu se aplică obligațiunilor garantate emise în temeiul prezentei legi.  +  Articolul 25(1) În cadrul adunării generale, investitorii nu pot fi reprezentați de acționarii, administratorii, cenzorii sau angajații emitentului. În cazul numirii unui reprezentant al investitorilor, acesta nu poate vota în cadrul adunării generale în calitate de mandatar al altor investitori.(2) Votul investitorilor poate fi exprimat și prin corespondență.(3) Prezența necesară pentru valabilitatea deliberărilor adunării generale a investitorilor, precum și cvorumul necesar pentru adoptarea hotărârilor în cadrul adunării generale se stabilesc prin documentația contractuală dintre emitent și investitori.(4) Hotărârile adunării generale a investitorilor se aduc la cunoștința emitentului și a agentului în termen de 24 de ore de la adoptarea lor. Pentru a fi opozabile terților, hotărârile adunării generale se depun, în termen de 15 zile de la adoptare, la Monitorul Oficial al României, spre a fi publicate în Partea a IV-a.(5) Hotărârile luate de adunarea investitorilor sunt obligatorii și pentru investitorii care nu au luat parte la adunare sau au votat contra.  +  Articolul 26(1) Adunarea generală a investitorilor este convocată pe cheltuiala emitentului, la cererea unui număr de investitori reprezentând cel puțin 25% din valoarea obligațiunilor garantate cu același portofoliu.(2) Adunarea generală a investitorilor este convocată în termen de 15 zile și se întrunește în termen de 60 de zile, ambele termene curgând de la data primirii cererii adresate emitentului sau reprezentantului investitorilor, în cazul în care acesta a fost numit.(3) În convocare se va menționa o dată de referință pentru investitorii îndreptățiți să fie înștiințați și să voteze în cadrul adunării generale respective, dată ce rămâne valabilă și în cazul în care adunarea generală este convocată din nou din cauza neîntrunirii cvorumului. Data de referință astfel stabilită va fi ulterioară publicării convocării și nu va depăși 15 zile înainte de data la care adunarea generală este convocată pentru prima oară.(4) Convocarea se publică pe website-ul emitentului și în unul dintre ziarele de largă răspândire din localitatea în care se află sediul emitentului.(5) Termenul de întrunire nu poate fi mai mic de 30 de zile de la data publicării convocării pe website-ul emitentului.(6) Convocarea cuprinde data, locul și ora ținerii adunării, ordinea de zi, precum și ziua și ora pentru cea de-a doua adunare, în situația în care prima adunare nu se poate ține.  +  Secţiunea a 5-a Eliminarea activelor din portofoliu  +  Articolul 27(1) În cazul în care, pe durata obligațiunilor garantate, activele de acoperire nu mai îndeplinesc condițiile de eligibilitate prevăzute de lege sau de prospect ori, după caz, de documentul de ofertă care atestă condițiile emisiunii, acestea se elimină din portofoliul de acoperire, concomitent cu completarea portofoliului în mod corespunzător, cu respectarea condițiilor prevăzute de prezenta lege, de reglementările emise de Banca Națională a României în aplicarea acesteia și de prospect ori, după caz, de documentul de ofertă care atestă condițiile emisiunii.(2) În cazul în care, pe durata obligațiunilor garantate, media ponderată a scadențelor activelor din portofoliul de acoperire scade sub media ponderată a scadențelor obligațiunilor garantate emise pe baza acestora, portofoliul de acoperire se completează în mod corespunzător, cu respectarea condițiilor prevăzute de lege, de reglementările emise în aplicarea acesteia și de prospect ori, după caz, de documentul de ofertă care atestă condițiile emisiunii.(3) Banca Națională a României emite reglementări în vederea stabilirii modului de determinare a mediilor ponderate prevăzute la alin. (2) și a frecvenței efectuării acestui calcul.(4) Emitentul poate substitui active primare aflate în situația prevăzută la alin. (1) în vederea completării portofoliului cu active de substituție, dacă sunt îndeplinite cumulativ următoarele condiții:a) o asemenea posibilitate a fost prevăzută în mod expres în prospect ori, după caz, în documentul de ofertă care atestă condițiile emisiunii;b) emitentul nu dispune de active primare eligibile care să poată fi incluse în portofoliul de acoperire, cu respectarea dispozițiilor art. 10 și 11;c) activele nu înregistrează întârziere la plată;d) substituirea se realizează cu respectarea limitei prevăzute la art. 9 alin. (9).  +  Articolul 28(1) Eliminarea din portofoliul de acoperire a unora dintre elementele sale componente se realizează prin ștergerea acestora din Registrul de evidență internă.(2) Modificările în Registrul de evidență internă sunt supuse aprobării scrise prealabile a agentului numit în legătură cu portofoliul de acoperire, cu excepția activelor lichide aflate în situația prevăzută la art. 17 alin. (10), care nu mai sunt necesare pentru acoperirea deficitului de lichiditate.(3) În lipsa aprobării scrise a agentului, modificarea operată în Registrul de evidență internă nu produce efecte juridice.(4) Cesiunea oricărui activ înscris în Registrul de evidență internă efectuată anterior îndeplinirii formalității prevăzute la alin. (1) este lovită de nulitate absolută.  +  Secţiunea a 6-a Reprezentantul investitorilor  +  Articolul 29(1) Adunarea generală a investitorilor poate numi un reprezentant însărcinat cu îndeplinirea actelor de apărare a intereselor acestora și de reprezentare în relațiile cu terțe părți.(2) Numirea și modificarea clauzelor inițiale ale numirii, remunerarea, limitele și încetarea mandatului reprezentantului investitorilor, cheltuielile ocazionate de îndeplinirea sarcinilor acestuia se stabilesc de către investitori în cadrul adunărilor generale ale acestora.(3) Atribuțiile și responsabilitățile reprezentantului investitorilor, precum și obligațiile și răspunderea acestuia față de investitori sunt reglementate de prevederile referitoare la mandat din dreptul comun, care se aplică în mod corespunzător, și se stabilesc prin prospect sau, după caz, prin documentul de ofertă care atestă condițiile emisiunii.  +  Capitolul V Supravegherea specială  +  Secţiunea 1 Supravegherea publică a activității de emisiune de obligațiuni garantate  +  Articolul 30(1) În vederea protejării intereselor investitorilor, Banca Națională a României asigură supravegherea publică a activității de emisiune de obligațiuni garantate și monitorizează emisiunea de obligațiuni garantate pentru a evalua conformitatea cu cerințele prevăzute de prezenta lege și de reglementările emise în aplicarea sa.(2) În sensul prevederilor alin. (1), Banca Națională a României are următoarele competențe: